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高盛:沪深300明年有望升至4000点 看好这三大板块

凤凰证券   发布时间:2016-12-12 来源:互联网

高盛12月5日在亚太股票市场展望会上表示,预计2017年底,沪深300指数将升至4000点,恒指升至24500点。
  
展望明年A股,高盛较为看好的是能源板块、医疗板块和IT板块,预计每股盈利增长率分别为53%、19%和18%。
  
高盛中国首席策略分析师刘劲涛表示,高盛过去三年都看好科技股,但明年就看淡科技股的表现,因该板块的股票估值过高,而且加息预期拿带来不利影响。该行建议投资者应选择基本面有快速增长及估值较低的科技类股票。
  
高盛预期今年中国经济增长6.7%,明年是6.5%,2018年放缓至6.3%。而人民币在明年底前兑美元要跌至中间价7.3元,但人民币兑国际一篮子货币不会有太大跌幅,主要是因为美元在加息带动下会保持强势。
  
对于加息步伐,高盛预计明年底前美国会加息四次,分别是本月一次及明年会有三次,每次会加息0.25%,四次总共加息1%点子。

国泰君安:预计明年沪指在2800到3500点核心区间震荡
  
国泰君安2017年投资策略研讨会于11月22日举行,国泰君安策略分析师张华恩预计2017年市场继续维持横盘震荡格局,上证指数将在2800点到3500点的核心区间实现震荡。

张华恩称,08年以来全球货币主义主导的政策格局进入尾声,新一轮财政周期正在启航。特朗普主导的财政刺激与反全球化举措,或带动其他经济体进入同步的财政扩张倾向。全球财政周期的共振与货币周期的收敛,将使得过去几年“金融资产泡沫化”与“实体部门低通胀”的扭曲进入逐步修复阶段,对股票、商品市场构成有利格局。
  
张华恩认为,本轮PPI上行驱动的A股盈利周期预计明年上半年见到阶段顶点,系统性的盈利修复在2017年会有所减弱,预计A股非金融全年盈利增速将回落至5%---10%,中期盈利扩张的拐点需等待资本开支周期的重现。但核心确立与新一轮政治周期发力,一带一路、国企改革、债转股等政策更加可期,市场将从盈利修复逐步切换到风险偏好驱动的行情。资产配置上,金融去杠杆持续加码,资管机构从“固收”向“固收+”转变将是大势所趋,权益类资产吸引力进一步提升。我们预计2017年市场继续维持横盘震荡格局,上证指数将在2800点到3500点的核心区间实现震荡。
  
张华恩表示,当前市场仍在寻求需求拐点何时出现,但地产投资的延续性和补库需求将使得这一过程相对缓慢,上市公司盈利修复同样滞后显现,预计到明年1季度市场将延续震荡上行趋势。但17年3、4月开工旺季前后,如果需求向下拐点得以证实,而房价、通胀等政策约束又没有解除,需求下行与政策错位将构成市场压力最大的阶段。进入下半年,维稳压力下政策边际转向可期,十九大召开前改革预期密集发酵,风险偏好企稳驱动市场迎来年内最佳进攻时机。
  
“2017年周期股将走向分化,国内定价的黑色链弹性收敛,全球定价的大宗品在财政周期共振下具备边际改善空间,调整后可做中线布局。成长股当前的估值消化与盈利增长正拉近平衡的距离,明年1季度或迎来最佳配置时点。配置方向上,第一,财政发力和基建补短板双轮驱动的城市轨交、PPP+、一带一路。第二,创新驱动的新经济、新服务,如硬件创新的5G、苹果链、人工智能,消费升级下的医药、现代物流、传媒等。第三,分享政策红利的周期品龙头,如工业品大宗、建筑等。主题重制度、看创新,如国企改革、债转股、一带一路、土地流转等。”张华恩说。
  
广发策略:改革预期有望改善 沪指最高看至3550点
 
 一、盈利周期对股市的影响——逐渐由盛转衰。
  
2016年A股盈利增速持续回升,但是进入2017年以后,随着地产周期的回落和库存周期进入尾声,以及原材料价格上涨侵蚀中游制造业毛利率,预计A股盈利增速预计将逐季回落(我们预计A股剔除金融的2017年盈利增速会从16%下滑至8%)。
  
二、利率和风险偏好对股市的影响——下半年环境好于上半年。
  
利率先升后降:2017上半年货币政策难以宽松,且房贷下滑和表外理财监管加强将使货币乘数下降,总体流动性环境偏紧,利率水平或将上行;2017下半年随着经济和价格水平的回落,货币宽松空间打开,利率有望下行。
  
风险偏好先降后升:2017年上半年,“调结构”和“稳增长”的矛盾依然存在,且行政调控全面介入经济领域,这会对风险偏好形成抑制;2017年下半年,随着“十九大”的临近,改革和转型预期有望得到改善,从而帮助提升风险偏好。
  
三、从全球比较看汇率贬值对股市的影响——严控资本外流是关键
  
我们比较了多个汇率贬值国家的股市表现,发现汇率贬值对股市的影响不一,关键取决于贬值对货币政策(利率)、出口、资本外流的综合影响。国内来看,预计人民币兑美元汇率贬值对出口刺激作用不大,货币政策有望在下半年宽松,不过资本外流情况会对宽松空间造成影响,因此明年严控资本外流是关键。
  
四、综合判断:2017年上半年仍存风险,下半年有望迎来转机
  
盈利趋势:逐季回落;利率趋势:先升后降;风险偏好:先降后升。综合来看,A股市场在2017年上半年仍存风险,2017年下半年有望迎来转机。上证综指全年的波动区间预计是(2750,3550)。
  
五、结构配置——周期和资本的碰撞
  
周期的力量:上半年推荐不受调控影响的涨价品种(有色、化工、造纸);下半年推荐“保增长”加码的受益行业(建筑、环保)。
  
资本的力量:追随产业资本和金融资本的偏好,寻找兼顾稳定增长、高ROE&低PB、高分红、高现金流的行业(高速公路、银行、电力、机场、白色家电)。

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